飞鹤对港交所发起最后冲击,预计将公开募股筹资10亿美元

记者|张勤

据ipo等多方面消息,婴幼儿配方奶粉制造商中国贺飞有限公司(以下简称“贺飞”)已通过香港交易所上市听证会,并可能通过首次公开发行筹集10亿美元。

最早下周,贺飞将开始评估投资者的需求。它计划在10月21日左右开始建帐,由摩根大通、招商证券和建行国际共同发起。

自美股退出市场以来,贺飞一直寻求在香港上市。直到今年7月3日,招股说明书才正式提交给香港联合交易所。

2003年5月,贺飞加入纳斯达克,成为第一家在美国上市的中国乳制品公司。两年后,他搬到纽约证券交易所的中小板市场交易。由于美国股票融资成本高等问题,公司于2013年6月28日宣布完成私有化。

当年退出资本市场时,有行业分析师表示,贺飞打算在内部重组后重新进入资本市场。2017年5月,贺飞首次向香港联合交易所提交招股说明书。然而,当时贺飞瞄准了大型健康产业,并从美国第三大营养和健康补充公司维生素世界(vitamin world)获得了2800万美元。此次大收购还推迟了香港股票的首次公开发行。当时业内也有分析称,贺飞在2017年底终止上市或与惠山乳业卖空有关,贺飞的金融结构不够完善。

现在通过香港交易所的听证会,这意味着贺飞离ipo成功只有一步之遥。

根据贺飞的招股说明书,该公司的收入和净利润都在快速增长。2016年至2018年,公司收入分别为37.24亿元、58.87亿元和103.92亿元,利润分别为4.06亿元、11.6亿元和22.42亿元。2018年,贺飞成为国内首家实现收入100亿元的奶粉企业,收入115亿元,税收25亿元。从最新财务业绩来看,2019年第一季度,贺飞乳业的收入和利润分别为27.56亿元和7710亿元。

收入的持续增长是由于产品结构的成功调整。近年来,贺飞配方奶粉一直向高端和超高端路线发展,迎合中国市场消费的升级。2016年至2018年,贺飞高端婴幼儿配方奶粉产品的销售额分别占其总收入的42.6%、64.5%和64.1%,到2019年3月底,这一比例进一步上升至65.8%;同期,其普通婴儿奶粉的销售额从2016年的42%降至24%。

此外,为了抵御配方奶粉市场的激烈竞争,贺飞开始通过收购从单一的婴儿奶粉制造商转变为多元化的保健食品和营养企业。

中国食品分析师朱彭丹表示,目前许多食品公司已经看到了保健品市场的红利。贺飞等“奶粉加保健品”的双核驱动发展模式也是中国乳制品整体发展的趋势。

然而,婴儿配方奶粉目前仍占贺飞收入的90%,单一产品结构的问题将会持续很长一段时间。

此外,应当指出的是,2018年的出生率大幅下降,降至约10.94% .。随着出生率的下降,未来中国婴幼儿配方奶粉市场的总容量将受到限制,市场集中度将继续提高。市场竞争将变得更加激烈,这也可能影响贺飞未来的业绩增长。

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