www.hg9898.com-豆粕现货区域分化严重,智利峰会前行情谁说了算?

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www.hg9898.com,10月份以来,我国豆粕期现货节节攀升,在美豆表现出收割压力的背景下,截止10月21日,连粕大幅上行,主力合约涨幅达到3.08%,豆粕现货行情更是持续上涨,多数地区经销商挺价豆粕意愿较强,主流油厂豆粕现货报价已突破今年6月份行情高点。同时资金推动盘面上涨修复南美大豆进口榨利。但需要警惕的是盘面被推到一定高度,大量套保盘进入则会压制盘面上涨。从国内市场来看,当前南北方区域分化依然严重,在饲料需求恢复预期的大背景下,华东、华北地区油厂将相继缺豆停机,而华南地区则供给大于需求,尤其是杂粕对豆粕产生少量替代。外盘市场则继续关注中美两国谈判进展及usda报告预期,截至完稿时传出签订大单消息,如果增加美豆采购,盘面又给出利润,则年底前的国内豆类供应量仍然存在增加空间,值得关注。

1、国庆假期以来我国主流油厂豆粕价格整体上涨,经销商挺价意愿更强

上周末以来,我国多数地区豆粕报价快速上涨,养殖饲料需求的预期回升是主要因素。在豆粕大涨、鸡蛋涨停的背后,体现出市场对未来养殖恢复、饲料需求回升的预期较强。截止10月22日,我国主流油厂豆粕现货报价集中于3100-3260元/吨,较上周五(10月18日)涨幅达到50-100元/吨不等,较国庆长假刚过初期涨幅更是达到120-150元/吨,而作为对比,经销商的提价幅度则整体超过上述区间(见下表)。

2、10月份迄今国内豆粕成交局面火爆,供应紧张叠加需求趋好产生共振

10月国庆假期以来迄今,我国主流油厂豆粕成交局面相对火爆,十个工作日总成交量180.12万吨,其中基差成交94.99万吨,现货成交75.77万吨,而9月份前十个工作日的总成交量仅为156.35万吨,基差和现货成交集中于77-78万吨区间。受多数油厂停机限产以及库存紧张影响,目前市场上部分地区现货缺货依然严重,部分工厂提货依然限量,因而对价格及销售也起到明显支撑;而豆粕基差报价分布则继续呈现北高南低格局。

3、我国豆粕现货区域分化依然严重,后续美豆采购和到货节奏仍是关键

今年三季度中后期以来的国内大豆加工量较去年偏低,即便是加工最高峰的8-9月份,也都有缺乏豆源而停机的油厂,当然也有一部分油厂是因为豆粕胀库停限产,最近的大面积停机则是在国庆假期期间。根据汇易大数据中心显示,截至10月18日当周,我国主流油厂豆粕库存61.60万吨,环比上一周56.09万吨略增5.51万吨或增幅9.82%,节后一周我国部分油厂大豆压榨量缓慢回升,令本周豆粕库存从底部略有增加。

而从分区域来看,华东地区10月底大部分油厂因缺少大豆货源而停机,基差自上周五(10月18日)迄今已上涨20-30;而另一方面,华南地区豆粕供给大于需求,部分油厂自9月份以来就断断续续面临豆粕胀库,并且由于杂粕性价比的出现,对豆粕产生部分替代。有消息称上周已有油厂将南边的大豆向北边工厂调运,以此来拉平南北之间的价差,若价差持续,则更多大豆北运对于华南地区压力也是好事。

市场消息显示,上周中国至少订购了8船巴西大豆,多数为11月船期,还有数船为明年3月之后船期。而本周一资金推动盘面上涨修复大豆进口榨利,中国继续买入3-6船巴西大豆包括新旧作,也包括数船阿根廷新豆。截至本文截稿时,市场终于传出消息称,中国政府再次为国内大豆油厂提供一批美豆进口配额,且此次覆盖面较广、数量也较大。

如有可能,在目前榨利水平下,对于美豆将是一个强力支撑。值得关注的是,在中国采购的支撑下,巴西升贴水很难继续回落,同时,对于美豆升贴水来说,有中美贸易谈判继续向好的预期存在,美豆升贴水相对较为坚挺,所以外部进口成本支撑叠加养殖饲料需求趋好共振,自然将导致国内豆粕行情中短期易涨难跌的偏强局面。此外,2019年亚太经合组织(apec)峰会将于11月14-16日在智利举行,这意味着三周后,中美两国元首就在圣地亚哥会面,我们继续对中美贸易磋商前景保持乐观预期。

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